交易大师

最近EBC Financial Group官宣获得了开曼CIMA完全资格授权的全监管牌照。 有一种说法是，CIMA牌照无论是准入门槛还是申请费用上，都和英国FCA接近。所以有一些朋友好奇，获得CIMA完全资格授权的全监管牌照费用大概是多少？他的含金量真的有那么高吗？ 今天我们粗略算一算。 一、最低注册资本要求 首先，申请开曼牌照前需要有最低注册资本要求。 相比于大部分离岸监管5000-25000美元不等的注册资本而言，开曼要高上许多，基本的财务资源需要就要10万开曼元，大约12万美元左右。 不过从最近几年一些内部人士的反馈，因为监管门槛提高，实际上可能要50万美金才能办下来。当然，这还只是财务上的一些要求，其他要求还包括提供有关管理人员和所有权的详尽历史资料、稳健的业务计划和全面的财务预测、完整的合规方案。 这些要跑审计和合规。所以进入开曼的入场券，就已经可以筛选掉一些平台了。 二、资格授权和申请费用 注册成功后，接下来就进入牌照申请阶段了。 这里需要注意的是，开曼牌照的申请费用是按照业务授权进行收费的，并且每一个业务授权由三部分组成：申请费、牌照授权费和年费。 目前各平台一共可以申请5种授权：dealer、manager、advisor、arranger和market maker。一个平台可以申请多个业务授权。 说是这么说，实际上这么多年拿到全部业务授权的只有寥寥几家。 2008-2018年这段时间拿到并持有的甚至只有1家。所以在2024年开曼上调注册费和提高监管门槛的背景下，EBC Financial Group能够拿下全部资格授权的全监管牌照，也足以说明EBC的实力。 按照业务授权不同，CIMA牌照的最低费用大约在10.4万开曼元，按照当前的汇率，相当于12.5万美元左右。如果想要获得全部五项业务授权，那申请成本成倍增加，基本接近FCA最高73万英镑的申请标准了。 不过，我注意到就在2023年11月的时候，开曼又进一步提高了年费标准。开曼的年费是预缴制的，也就是本年度要把下一年的交了。这是不是也意味着持牌的成本更高了呢？ 三、独立托管银行 当然，前面提到，开曼CIMA的监管框架和FCA基本是一致的。 和FCA的CASS规定类似，CIMA出台了客户资金保护条例，这也使得CIMA成为全球最早强制要求进行资金独立托管的监管之一。 CIMA拥有全球前50大银行中的49...

前几天，有个朋友和我说了件事。 他最近在一家FCA持牌的平台开了户，而且是指定要开FCA账户。不过，他有次存取资金视发现，自己的资金被存放在了一家不知名的银行，不仅心里有点紧揪起来，所以想问问我这个情况靠谱吗？ 一、什么样的银行才能成为独立托管银行？ 遇到这种情况先不要慌，我们先捋一捋英国FCA对于独立托管银行的一些规定。 英国FCA规定，用户资金必须存放在受监管的具有一定的资质的银行。这里有两个要点，一个是受监管，一个是资质。 首先是监管， 虽然英国FCA没有规定必须开在英国的银行，但是从英国金融监管体制看，FCA对英国银行有绝对的监管权利，所以开在英国银行肯定是更安全的选择。 当然，如果不是英国的银行，一般也只有跨国银行才能作为FCA账户的独立托管银行，这是要通过英国FCA授权的，所以我建议我朋友首先排查一下是不是英国的银行，如果不是，那么这个账户裸奔的可能性很大。 如果是英国的银行，其实也有一级和二级银行之分。 这个主要是2015年瑞郎危机之后，各大银行都收紧了开户的门槛。一级银行基本上很少提供资金托管服务了，因为FCA关注度最高的就是这些账户，所以一般开户门槛非常高。 比如我所在的EBC平台，开设的是英国巴克莱银行最高级别Corporate Banking Account，要求企业营业额和存款达到650万英镑以上，也要求申请者通过巴克莱一系列严格的财务审计和背景调查，但是对应的是AAA安全级别的保障。 二级银行一般是中小型银行，基本上影响力只局限在一定区域内，但优点是开户门槛相对较低，一般营业额和存款可能就50-100万英镑之间。不过因为有英国FCA监管，安全系数也是能得到保证的。这些信息都是可以去FCA官网进行查询的。只要符合FCA监管资质，其实整体安全系数也是比较高的。 不过，我建议还是优先选择有顶级银行托管账户的平台。因为顶级银行一般自己也有内控系统，而且还要定期和FCA交换信息，算是双重保障。 二、不开在FCA监管下的原因有哪些？ 说到底，我朋友其实担心的是，为什么有的平台明明持有FCA牌照，但是却把资金放在不受FCA监管的银行。 第一种情况，就是这是个克隆平台。 有没有监管资质，你直接问他监管号是什么，一般正规的平台都会在官网上直接标示自己的监管号，比如EBC平台的FCA监管号就是927552。 如果这个人不敢说，甚至支支吾吾，那么100%是个克隆...

我们都知道英国FCA是全球最严格、最权威的监管，除了极其严格的审核门槛外，FCA的资金门槛也非常高。 虽然说，严格的审核程序和合规要求是辨识一个监管资质的主要标准。但是顶级监管，通常对保证金、PI保险等都有很高的要求，并且还需要缴纳高额的年费，以证明平台的可存续能力，这些都会体验在资金要求上。 所以，今天我们就来聊一聊获得FCA牌照的费用是多少？ 一、FCA有哪些费用？ 在我们盘点之前，我们先盘一盘FCA的费用包括哪些？ ①牌照的申请费用。 ②FCA牌照中的每项业务授权都是要单独收费的，授权越多，费用越高。 ③年费/席位费 ④保证金要求 ⑤英国本地实体公司运营费用 ⑥PI保险要求 ⑦独立托管银行的资金性要求 这是我目前接触过程中了解到的一些费用，实际费用算上杂项，其实远远不止这些，但足以让我们从资金角度去了解FCA的门槛情况。 考虑到只有全监管牌照中的STP和MM牌照，是在接受FCA监管的同时，还能为每个账户提供FSCS最高8.5万英镑赔付保障，所以我们只考虑这两种牌照类型的费用。 下面就让我们一一了解。 二、逐一盘点七个费用 ①申请费用 这个很多人应该了解了，申请费用在12.5万-73万英镑之间。 ②授权费 过了这一步，不少人可能觉得就到了缴纳保证金和展业环节了，其实不然。 以我正在交易的EBC平台为例，在Investments这一栏中，我们点开每一项都能看到investment Type有很多的列项，比如EBC这里有14项。 并不是有了FCA牌照就有这么多列项，因为每一项都是一个业务授权，都需要申请并通过资格审核，然后单独购买。 我接触的大部分平台实际上只有3-5项左右，像EBC这种有14项的着实不多，这也能看出EBC的监管资质。作为对比，我找到了业内另一家有名的FCA持牌平台的授权，只有4项。 关于相关列项的申请，我找到了FCA的官方说明。 部分有关差价合约的授权，对应的是14R和15R条款。我找到的相关标准是，每增加一个授权，按照这个定价类别的50%额外增加费用。 这个是什么意思呢？ FCA其实关于授权的定价类别一共有10个，每一个类别中都包含不同的授权。从低到高，授权对应的最便宜的定价类别1是250英镑，最贵的类别10是20万英镑。 FCA大部分授权对应的费用大概都是对应类别的50%。 举个例子，如果你有3个授权落在了类别6，那么一个授权额外收10000英...

我觉得，“高效”是一个非常难以界定的词。 何为高效呢？在交易中，我相信大部分人一般是指订单执行。 现在交易已经进入了高频时代，毫秒级订单执行是最基本的要求，是500ms，还是300ms，平台之间的差距高低立下。 但实际上，平台出入金流不流畅，流动性好不好，客户服务支持及不及时，都会直接或者间接影响到我们的交易效率。所以，我认为一个高效的平台应该具备以下特点。 一、订单执行 订单执行还是第一位的。 订单执行速度受很多因素影响，我这里就不赘述了。通常情况下，我们只需要把平台和行业的平均速度对比，就可以了。 我所在EBC平台平均速度大约在298.50ms左右，而整个行业的平均速度大约在517ms左右，所以EBC平台大约只有行业平均速度60%不到，远远好于行业平均水平。 很多人可能不理解，这相差的几百毫秒影响有多大。 从我们现在所在的位置到英国，大概传输时间是150ms左右。也就是说，多150ms的话，可能就多抛出一单到市场，你能够拿到的价格就更好。 所以千万不要小看这200毫秒的影响。我一般在看平台时，会将行业平均速度的80%作为基准线，好于这个水平我才会选择。 二、流动性 流动性也会影响订单效率。 一般情况下，平台流动性不好的话，如果找不到匹配的订单，通常会以次优价格成交，这时候就会出现滑点。 但是如果平台流动性不好，甚至出现了报价断层，这个时候平台可能会将订单挂起，等待市场条件改善时再执行，这种情况下你的单子就执行不了。 在一些非农行情时，你可能整晚连参与的机会都没有，交易效率肯定大大降低了。所以，我非常关注平台在数据行情时的滑点情况。 我统计了目前主流的12家平台，记录了三次非农数据公布前后5分钟的平均滑点情况。 平均大约在0.2个负滑点。 因为选取的是12家主流平台，这个水平是要优于整个行业的。从我角度看，只要你所在平台在数据行情时低于0.2个滑点，基本都属于可以接受的范围。 如果低于0.1个滑点的话，就说明平台的流动性非常好，可以优先选择。比如，EBC三次非农公布时的滑点分别为0，-0.1和0，整体只有-0.03，接近于没有滑点，整体体验就更好。 三、出入金 出入金，我认为也是影响效率一个非常关键的要素。 真人真事，一次很平淡的午后下探行情，我的一个朋友因为前期仓位没控制好，快接近强平线了。但我朋友有信心，碰到支撑线就有很大反弹的机会，所以他想补点资金，扛过强平...

这几天，我和朋友在社交网络上看到一张关于外汇监管的图。 虽然这个天梯图的排序，是大家默认的排名，也是我们在评判平台监管资质的依据之一。不过，朋友还是抱有疑问：如何才能被认定为顶级监管，以及认定的标准如何。 一、如何去评价一个监管资质？ 要回答这个问题，我们首先要理解监管的内涵。 监管就是监督+管理。监督嘛，很好理解，就是看你有没有不合规的行为，管理就是规定你的行为范围，一般是有门槛的。 所以，我认为一个监管好不好，一个看他的准入门槛，准入门槛越高，越能够将不好的平台挡在门外。 这里的门槛，可以是资金门槛，比如FCA全牌照12.5万-73万英镑的申请费和200万英镑的保证金；也可以是资质门槛，比如有没有专门的内审团队，在当地有没有公司等等。 当然，还有一些潜在的门槛，比如用户资金独立托管的银行。尤其是顶级银行，从2015年瑞郎危机后都收缩了开户的门槛。我所在的EBC平台开设的就是英国巴克莱银行最高级别的Corporate Banking Account，一般要求企业营业额和存款达到650万英镑以上，并且还要申请者通过巴克莱自己的财务审计和背景调查，算是双重要求了。 不过，这不在本次牌照的讨论范围，可以帮助大家辅助判断平台的资质。 另外申请周期也是一个无法忽略的因素，因为资金占用时间越长，对于申请平台的现金流要求越高。 第二个就是看监管的方式以及严厉程度。 监管的方式各国还是相差很大的，因为分业经营的关系，大部分国家都是分业监管或者混业监管，但是他们没办法掌握整体风险，所以最近20年最先进的监管模式是行为监管。 所以像EBC平台同时持有英国FCA、澳洲ASIC和开曼CIMA牌照额，都是属于行为监管的范畴，在我这里就非常加分。 其次看监管的严格程度，比如提交报告的要求、审计的要求等等，越详细合规的难度越大，平台的规范度就越高。 第三个就是监管对于用户的保护力度。 一个大家比较熟悉的就是FCA的FSCS赔付计划，每个合资格的FCA账户都能获得最高8.5万英镑的赔付保障。其他的还包括强制性的PI保险要求以及引入EDR机制的要求等等。 所以，评判一个监管资质，我们可以从下面几个方面： ①门槛：资金门槛+资质门槛+申请周期 ②监管方式+严厉程度 ③监管的用户保护 二、门槛：资金门槛+资质门槛+申请周期 这是我简单整理的图，实际数据可能因为监管调整可能会有偏差。 可以看的出来，Ti...

前几天，朋友和我推荐了EBC Group的订单流工具。 一开始我并不感兴趣。不过，朋友和我说EBC订单流工具可以提供Level-2行情的时候，我还是决定尝试一下。 一、获取真正的十档盘口数据 先说一下，什么是Level-2行情？ 和Level-2行情对应的就是Level-1行情。其实关于这两种行情的区别，不同场景下其实差别很大，但是一般默认Level-1是5档报价数据，Level-2是10档报价数据。 举个例子，买一到买五，卖一到卖五，这就是一个五档报价行情，也就是Level-1。如果是从卖五提高到卖十，买五提高到买十，就是十档报价行情，也就是Level-2。 Level-2可以很好的揭示市场的隐藏订单。比如现在一个Level-1行情，卖五是19000手订单，单看到这里，我们只知道卖五附近存在很大的阻力。 但如果是Level-2行情，可能你就会看到卖六-卖十分别是100，200，300，400和18000，所以卖十的价位才是真正的阻力。 我们通常只能接触到Level-1行情，自然是掌握不了这些信息的。所以EBC订单流工具就提供了一种切入的视角，你可以通过SuperDOM查看10档数据。 除了十档盘口Tick数据，EBC订单流工具还将这些数据转换成了足迹图，并且和K线图叠加进行标注。如下图，每一根K线左边就是卖单，右边就是买单，每个价位多空对比一目了然。 二、发现冰山订单 当然，如果只是这种情况，那只是买卖价位好和坏的问题。真正可怕的是冰山订单。 冰山订单，就是机构只展示小部分的订单，大量的订单像冰山一样被隐藏起来，只有触发交易的时候才会展示出来。 举个例子，有个机构想卖出1000手订单，所以他在卖五挂了50手，卖六挂了100手，卖七挂了200手，卖八300手，卖九350手。 如果一个只看到Level-1行情的交易者，看到卖五才50手，他可能觉得上方压力不大，果断就跟了多头进去。但是随着手中筹码耗尽，他发现价格还是没怎么上涨，这其实就是因为机构在上方封单了，所以多数情况下多方都会被迫抛掉手中的筹码，反手空。 这种情况在EBC订单流工具中也是能够被准确追踪到的。 为了进一步提高追踪精度，EBC订单流工具还引入了Delta，也就是买单-卖单的净单数量。一连串的Delta就是逐差累计图，反映的是市场多空力量的实时变化。 当市场遭遇冰山订单形成的封单时，你会看到Delta值会...

非黑即白，是个很不好的习惯。 就拿离岸账户来说。很多人看到这四个字避之不及，感觉离岸监管和黑平台划上了等号。但现实是，诸如FCA一类的监管牌照针对零售交易者最多只提供30倍左右的杠杆，针对专业投资者也只提供100倍左右的杠杆。 对于大部分资金不算充裕的交易者而言，拥有更高杠杆的离岸监管似乎是一个更好的选择，可以提供最高500倍左右的杠杆。 所以，在权衡安全和杠杆之下，如何开设一个可靠的离岸账户呢？可以关注这几点。 一、平台信息的透明度 首先，要说明的是，所有主流平台都有多个监管账户，而且基本都有离岸监管的账户。原因就是我上面所说的，这是基于用户需要提供多元选择而已，否则30倍的杠杆真的可以直接劝退大部分交易者。 所以，一个正规的平台，尤其是有多个监管的平台，一定会在开户时提示用户是开在哪个监管下。比如，我所在的EBC Financial Group平台，在开户时就会让我选择是100倍FCA流动性清算账户，还是离岸监管的账户。 信息透明度，是我们信任一个平台的基础。 如果你连自己开在哪个监管下都不知道，你就无法知道你的资金账户是不是被独立托管在受监管的银行，那么这个平台跑路的风险就大大增加了。 所以第一点，一个靠谱的可以开设离岸账户的平台，一定会确保信息的透明度。 二、平台的监管资质和流动性水平 其次，能够开设可靠离岸账户的平台，一定有多个顶级监管牌照。 这是因为，平台的流动性是和监管资质直接挂钩的。要理解这句话，你需要知道流动性层级。 目前全球60%以上流动性是由10家银行提供的，这就是Prime Bank，居于流动性第一层，可以提供原始报价，比如摩根大通、花旗、UBS、巴克莱、德意志银行、美国银行等。 但全球这么多大大小小的平台，他们要一个一个对接，显然不现实。所以，这些顶级流动性只给极少数大平台提供直接的流动性接入，并且就把一部分流动性分包给中小银行，并由他们给市面上大部分平台提供报价。由于是间接报价，这一层流动性并不是最优报价。 而PB这一边，考虑到有毒订单对流动性影响，以及清算风险等等，他们在筛选时一般只会选择拥有顶级监管资质的平台。这也就是为什么说，平台的流动性是和监管资质直接挂钩的。 比如EBC Financial Group就拥有英国FCA、澳洲ASIC和开曼CIMA三大顶级监管牌照，这使其得以接入25+银行和非银流动性，其中就包括了前面提到的摩根大通...