头层报价是什么？对于衡量平台流动性这么重要！

我们经常会提到一个词，叫头层报价。

以我所在的EBC平台为例，你会看到他一共提供了五层报价，其中EURUSD第一层报价点差为0，这就是头层报价。

头层报价代表了我们所能获得的最优市场报价。从一定程度上，他也是衡量平台流动性水平非常重要的一个指标。

我们今天就从报价层级的视角，聊一聊头层报价。

一、头层报价是什么？为什么这么稀缺

头层报价是什么？你可以理解为机构级报价或者银行间报价，这也是这个报价层级成本很低的一个原因。

我们知道，有一个市场叫同业拆借市场，就是银行之间互相借款，他的借款利率基本等同于市场利率。换个说法，银行之间互相借款基本没有额外利息的，你在市场上借款都不可能找到比这个还要便宜的地方。

在交易市场，也是同样的道理。银行间交易，他们的报价也基本是没有成本的，因为他们也是同业合作的范畴，并且量足够大。

这也是解释了一个问题：一般流动性越好，说明交易越活跃，交易量也越大，但在我们实际交易中，头层报价的数量往往是最少的。

因为当银行处理订单时，他们会优先对冲对自己有利的单子，并抛向银行间市场进行匹配。

所以，虽然这个价格的订单交易量很大，而且成本很低，但是绝大部分都被银行拿走了，只有很少的流动性报价会分配给我们普通交易者。

二、如何获得头层报价

所以我们想要获得头层报价，一个大前提是，你的平台得接入银行间市场。

一般来说，平台得具备这几个特点：

①有顶级监管的牌照

②接入了顶级流动性

第①点，非常关键。前面说了，银行间市场的主要玩家是顶级机构，我们都说人以群分，想要获得他们的入场券，你的资质一定说的过去，所以银行间市场想要接入，一般就只看顶级牌照和资金这两点。

比如EBC平台就拥有英国FCA、澳洲ASIC和开曼CIMA这三大顶级监管牌照，在和银行接洽时相应的资质和信用背书就足够过硬。

所以，如果一个平台连顶级牌照都没有，还宣称接入了银行间市场，那么100%是有问题的。

第②点，要看有没有接入顶级流动性。

就像前面说，平台接入银行间市场有门槛，银行想要加入大银行们的小团体，也是有足够硬的背景的。现在市面上70%的流动性其实就在10家银行手里，比如摩根大通、瑞银、法巴、德意志银行、美国银行、花旗银行等等。

所以银行间清算也是这些银行的清算，如果你所在平台接入的都是一些不知名的小银行，你也小心其中的猫腻。

值得一提的是，接入的顶级流动性数量，会直接影响头层报价的数量。比如EBC接入了这10大银行中的9家，所以你看到EBC头层报价的数量达到了40手，相比之下，行业平均水平大约在10手左右，这种差距也是显而易见了。

三、除了头层报价，市场深度同样重要

虽然，我们前面一直围绕着头层报价展开的，但是这并不是说二层、三层、四层报价不好。

只要报价是连续的，基本都是接近最优报价的，都是可以成交的价格。比如你回过头看EBC的五档报价，你会发现价格之间只有0.1个点，这是报价的最小单位，说明价格是连续的。从实际交易看，我们日常交易中，0.1个点对于我们交易的影响也是微乎其微的。

之所以会产生二层以上的报价，有两个原因.

一个是订单虽然接近头层报价了，但是银行不想付出额外成本，所以差额部分就要交易者自己承担，这个差价就是点差。

还有一个原因是，银行的订单处理能力达到极限，或者交易量不足以吸引银行提供更多流动性时，他们可能会选择只为少部分单子提供流动性，并适当收取一些成本。

但是总体上来说，这些报价都非常接近最优报价，都非常适合成交。在我们实际交易中，二层以上报价可以成交的空间更大，是不可以忽略的流动性。

这里就牵扯出了一个概念，叫市场深度，他指的是各个报价层级上所有订单总和，你可以理解为可以承载流动性报价的能力。

一般来说，目前行业的平均市场深度大约在300-350手左右，如果高于甚至数倍于行业的平均水平，也能说明平台的整体流动性要远远好于行业平均水平，比如EBC的市场深度大约在700手左右。

总的来说，头层报价反映了平台与顶级流动性接洽的能力，以及平台的监管资质，是体现平台实力非常重要的一个指标。但是我们在注意头层报价的同时，也要注意平台的整体深度，这是我们获得稳定报价的关键。