STP牌照没有MM牌照含金量高，真的是这样吗？

前段时间我朋友准备开户去试试交易。

比较了很久，朋友看好一家持有STP牌照的FCA平台。本来基本开户流程都要走完了，不知道怎么“走漏了风声”，一家自称MM牌照持牌的FCA平台打电话给我朋友，说STP牌照不如MM牌照，建议选择他们。

STP牌照没有MM牌照含金量高，真的是这样吗？


一、STP和MM有什么区别？


这家平台给出的理由是：FCA的STP牌照在申请时，一般只需要12.5万英镑，而MM牌照一般需要73万英镑，足足差了5倍，所以MM牌照含金量自然高于STP牌照。

乍听之下，这个说法很有道理。但是事实是，FCA监管其实并没有STP和MM牌照之分的，这两个概念其实更多是市场习惯的叫法。

按照FCA的Handbook，FCA牌照一共只有四种类型，包括全监管牌照、支付牌照、代理牌照和EEA牌照。我们都知道全监管牌照是其中含金量最高的。

而全监管牌照中，又有三种类型，国内的说法是投资咨询牌照、STP牌照和MM牌照。其实这三种牌照都属于全监管牌照，但是差别主要在两点。

一个是看Client Money，必须是can hold and can control，如果是can not hold and can not control，就说明没有展业资格，就是投资咨询牌照。

监管类型查询

第二个看Dealing in investment as principal中的Limitation，如果出现了matched principal broker，即平台只能抛单，这就是常说的STP平台。

牌照

那什么是MM牌照呢？没错，就是没有这个限制的条件，也就是Rights/interests-cont ltd to cont based inv，也就是平台可以自己提供买卖报价。

所以，在FCA的监管层级中，所谓的STP和MM牌照，其实是一个监管层级，唯一的区别就是能不能自己提供买卖报价。

因为自己提供买卖报价，会对市场造成影响，73万英镑中很大部分其实都是FCA追加的保证金而已。就普通交易者而言，可能STP牌照可能更安全一些。

所以仅从申请牌照的资金大小，就说STP牌照不如MM牌照，显然是不妥的。


二、这些方面可能更考验FCA平台的实力


从资金层面来说，申请FCA牌照，也只是慢慢长路的第一环。

要知道FCA作为全球最严格的监管，想要获得牌照可不仅仅只有申请这一环节，除了申请牌照的资金，接下来还需要：

①申请每项业务授权，每一项都要单独计费

②每年你还要交年费，或者叫席位费

③如果你可以提供交易服务，你还要交保证金

④FCA强制要求购买PI保险

⑤FCA要求必须开设独立托管账户

我们一个一个看。


①首先是业务授权。

不同平台的业务授权是不同的，比如我所在的EBC Group平台一共有14项，这意味着EBC可以提供广泛的交易产品。

相比之下，大部分的平台业务授权只有3-5项。

按照FCA的授权标准，像EBC Group平台这一类的平台在相关授权上的支出可能达到28-40万英镑以上，远远高于行业平均几万英镑的授权基准。


②年费。

FCA是按照Client money的一定比例收取年费的。不同数额下，对应的比例大约是0.01%，0.0075%和0.005%。我估算了下，一般主流的平台40-50万英镑年费是没得跑的，最高甚至可能超过百万英镑。


③交易保证金。

这个就没啥好说的了，一般都是200万英镑，而且还会根据交易量的大小动态调整保证金的要求，所以200万英镑是提供交易服务的入门门槛。


④PI保险。

FCA最低要求是100万英镑保额。

不过实际来看，优质的平台一般都会远远高于这个标准，比如EBC Group平台每年购买的保额都在千万美元以上。按照PI保险8%-15%标准费率，EBC每年在PI保险上的费用应该也超过了100万英镑。


⑤独立托管账户

这里主要是开设独立托管账户的门槛比较高。一般优质的FCA平台都会选择巴克莱银行作为开户行。

为什么这么说？巴克莱银行是英国顶级的跨国银行，也是全球范围内极少数的清算银行，在托管方面是极具资质的，他的安全等级达到了AAA级。

但是巴克莱开户门槛非常高，尤其是开设Corporation Banking Account，需要营业额和存款达到650万英镑以上，这也非常考验平台的现金流。就我接触的平台而言，目前只有EBC等少数平台成功开设了这一账户。

这是我大概知道的几项费用，你可以粗略算一下，除了牌照申请费和独立托管银行的开户费用，至少就要200-300万英镑，像EBC这一类业务授权广泛的平台，实际费用可能会超过400万美金以上，更别说固定缴纳的年费和PI保险等等。

这里要说明的是，无论是所谓的STP牌照，还是MM牌照，上面的费用和相关的强制性要求，都是统一的。因此，我觉得业务授权、PI保险以及独立托管银行账户等等，反而更能体现平台的资质。

所以，你还觉得STP牌照没有MM牌照含金量高吗？

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